一、公司发布2026年一季报
2026年4月22日，紫金矿业（601899.SH）正式披露2026年第一季度报告。在全球黄金与铜等核心战略金属价格维持高位区间的背景下，公司第一季度财务数据保持了相应的增长。一季报数据显示，2026年第一季度，紫金矿业实现营业收入845.60亿元，较上年同期增长18.50%；实现归属于上市公司股东的净利润88.50亿元，较上年同期增长31.20%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润87.10亿元，较上年同期增长33.45%。各项核心利润指标表明，公司主营矿产品的产销转化较为稳定。报告期内，公司完成了部分海外铜金伴生矿项目的并购交割，同步推进卡莫阿-卡库拉铜矿及巨龙铜矿等核心矿山的扩建工程。旗下碳酸锂项目产出逐步兑现，成为新的业绩增长点。从财务报表结构观察，持续的海外并购与矿山基建资本性支出较多采用债务融资工具，导致期末有息负债规模上升。综合以上因素，紫金矿业当前主营业务盈利转化效率较高、资产规模持续扩大，但受资本性支出及并购活动增加的影响，公司的资本结构与短期流动性面临客观的财务压力。
二、济安点评
济安金信上市公司评价中心基于专业评级框架，通过公司竞争力评级与财务八项能力，对紫金矿业(601899)的财务状况进行了综合评价。
（1）公司竞争力评级：
济安金信竞争力评级旨在及时发现公司规模实力、现金流量、盈利能力、运营效率、偿债能力、发展能力、资本结构、资产质量等存在的问题，通过检测能力短板和下滑趋势，动态配置权重，逐季进行评级。
紫金矿业评级：BB
基于一季报财务数据分析，紫金矿业综合竞争力评级确认为BB。公司在有色金属采选领域具备资源储量与规模优势，主营业务的盈利能力与资产质量处于行业领先水平，成本控制成效显著。为支撑资源并购与产能扩建战略，公司维持了较高的财务杠杆，短期负债集中到期规模较大。较高的债务规模及利息支出制约了财务的灵活性，导致其偿债能力与资本结构评级偏低。BB评级表明，紫金矿业底层资产与主营业务竞争力较强，但在资产扩张周期中，需进一步优化债务期限结构并平衡资金流动性水平。
（2）财务八项能力评级：
根据济安评级体系，紫金矿业八大财务能力评级结果如下：
1.发展能力（评级a）：业绩增长率高于 A 股市场有色金属上市公司平均水平，持续发展能力强 。
2026年第一季度，紫金矿业营业收入同比增长18.50%，归母净利润同比增长31.20%。业绩增长主要系国际金价与铜价中枢上移，叠加公司旗下塞尔维亚佩吉铜金矿、刚果（金）卡莫阿铜矿等核心项目产能释放。此外，公司在新能源金属领域的布局进入收获期，碳酸锂产量的逐步释放拓宽了收入来源，增强了业务的多元化发展潜力。现有的矿产资源储备及在建产能项目，为主营业务的持续增长提供了基础。
2.运营效率（评级a）：资源管理充分有效，资产营运效率较高，资产效益高于 A 股市场有色金属上市公司平均水平 。
报告期内，公司净资产收益率及总资产回报率等核心效益指标在有色金属板块中保持优势。公司依托地勘、设计、施工、运营一体化模式，缩短了新建矿山的建设与达产周期。同时，有色金属产品具备较高的流动性，公司产成品能够通过现货与期货市场有效流转，存货周转率维持在较好水平。
3.偿债能力（评级ccc）：偿付到期的所有负债存在较大问题，偶尔拖延债务，公司信誉不佳 。
截至2026年一季度末，紫金矿业流动比率和速动比率偏低。海外并购与矿山建设多依赖短期融资券及银行借款，形成了短期负债支撑长期资产的期限错配。期末一年内到期的非流动负债及短期借款规模较大，账面可动用货币资金对短期刚性有息债务的覆盖比率承压。应对集中到期债务时，公司对借新还旧渠道依赖度较高，短期流动性资金调配受限。
4.盈利能力（评级aaa）：经营业绩处于 A 股市场有色金属上市公司最高水平，创收能力极强，成本和费用控制极为合理 。
一季度紫金矿业综合毛利率与净利率处于行业领先地位。盈利表现基于核心矿山较高的品位及露天开采条件，有效控制了单位矿产品的综合开采成本。公司通过选冶工艺技改提升了资源综合回收率。在期间费用管控方面，规模扩张效应有效摊薄了管理及销售费用率，构建了较宽的利润空间。
5.现金流量（评级bbb）：现金流量较为稳定，公司盈利能力较强，投资与筹资活动较正常。
一季度公司经营活动产生的现金流量净额保持较大规模净流入，主营业务获取现金能力强。因持续推进海外资源并购及现有矿山扩产建设，投资活动现金流呈现较大规模净流出。经营性净现金流入未能完全覆盖当期资本性支出，公司需通过发行债券及增加银行借款等筹资活动弥补资金缺口，现金流结构呈现经营净流入与投资大额净流出并存的特征。
6.资本结构（评级b）：当前资本结构出现问题，企业自身的融资与发展受到制约 。
截至一季度末，公司资产负债率处于有色金属采选行业较高区间，有息负债在总负债中占比较大。持续的负债驱动扩张推高了债务水平，刚性利息支出对当期利润形成一定侵蚀。债务结构中流动负债占比较大，所有者权益及长期借款与非流动资产的沉淀周期未能实现最优匹配，在一定程度上压缩了公司后续利用债务融资进一步扩张的空间。
7.规模实力（评级aaa）：规模极大促进生产效率提高和技术进步，生产成本处于 A 股市场有色金属上市公司最低水平 。
紫金矿业在总资产、营业收入及核心金属（铜、金）的储量与产量指标上居于行业前列。规模优势转化为较强的产业链议价能力，并在低品位难选冶矿石的技术研发上提供了资金支撑。规模效应有效摊薄了矿山基建折旧与研发投入成本，确立了其在同行业中的成本优势。
8.资产质量（评级a）：资产质量高，能够满足企业长、短期发展以及大部分偿还债务的需要 。
公司资产总额中占比较大的探矿权、采矿权及固定资产具备较高的实际价值。核心资产大多位于全球主要成矿带，探明储量可靠，在当前宏观经济环境下具备较强的保值与变现能力。矿山配套基础设施及冶炼厂固定资产成新率正常，存货以高流动性金属产品为主，大规模资产减值风险较低。底层资产质量能够为公司的长期负债提供有效的资产支撑。
更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察安全配资炒股门户，欢迎访问 Barron's巴伦中文网官方网站
鼎宏配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
